一、上市公司偏好股权融资行为研究（论文文献综述）
董文宇[1]（2021）在《需求冲击下企业投融资行为的制造业升级效应研究》文中指出产业的结构演变和转型升级,既是市场机制下企业竞争行为的客观结果,也是产业政策引导和外生冲击影响的具体体现。“供给侧结构性改革”给中国经济学界提出的长期性问题之一,就是如何科学把握市场的传导路径、机制和效应,准确判断外生冲击可能给各个产业带来的影响,以及合理预期政策的市场效应,进而为产业升级乃至国民经济的高质量发展精准施策。制造业是实体经济的重要组成部分,是国民经济发展的关键支撑和国家核心竞争力的最终体现,研究制造业升级的市场机制和传导路径无疑具有重要的战略意义。近年来,中美贸易摩擦和新冠肺炎疫情给中国制造业带来了比较严重的需求冲击和产业链破坏,需求冲击时期,如何在有效市场和有为政府较好结合的基础上,保障制造业升级和高质量发展,是当前阶段亟需思考和解决的问题。为回答这一问题,本文就需求冲击下企业投融资行为的制造业升级效应展开研究,从微观企业投融资行为角度,揭示需求冲击时期制造业升级的微观传导机制。本文的研究期望为当前日益复杂国内外环境下,实现制造业高质量发展和建设制造强国提供理论基础和经验支持,为深化供给侧结构性改革提供现实依据和保障。本文立足于微观企业视角,结合当前发展阶段的基本国情和经济状况,采用理论推演和实证分析相结合的方法,运用上市公司数据,对需求冲击下企业投融资的制造业升级效应展开较为系统的研究。首先,分别从企业投融资行为选择与制造业升级的关联,以及需求冲击下企业投融资行为选择的变化两个维度,梳理了需求冲击下制造业升级的微观传导机理,在此基础上,提出需求冲击下企业投融资行为的制造业升级效应的理论预期;其次,以制造业上市公司数据为基础,提出使用微观企业数据刻画需求冲击的合理方法,分析了需求冲击对企业投融资行为的影响,描绘了新时期需求冲击下制造业升级的动态特征;最后,在理论分析的基础上,结合制造业上市公司数据,从企业创新投资选择行为视角出发,探究了需求冲击下企业投资行为的制造业升级效应,并检验不同所有制企业的效应差异;结合企业创新投资选择行为规律,从融资模式选择视角出发,研究了需求冲击下企业融资行为的制造业升级效应,并探索不同所有制企业的异质性;将经济刺激政策引入制造业升级微观传导机制的分析框架,结合2008年国际金融危机后中国政府的“四万亿”刺激计划,对需求冲击下,经济刺激政策的制造业升级效应展开研究。本文主要研究内容与相关结论如下:第一,结合数理推导和逻辑推演方式,分析了需求冲击作用于微观企业投融资行为,进而影响制造业升级的传导机制,并进一步提出需求冲击下企业投融资行为的制造业升级效应的理论预期。首先,分别从微观企业投资行为和融资行为角度,分析了企业投融资行为选择与制造业升级的理论关联,发现制造业企业可通过研发创新和提升资本劳动比两种创新投资路径实现产业升级,债权融资增加会抑制制造业升级,而股权融资增加会促进制造业升级。其次,分别从需求冲击对企业投融资行为的作用,以及需求冲击下政策对企业投融资行为的作用两个角度,梳理了需求冲击下企业投融资行为选择的变化机理,发现需求增加会促进企业提升投融资水平,但是不同条件下需求变化对创新投资的影响存在差异;财政政策和产业政策能够通过补贴和税收渠道促进投资水平的提升,货币政策则通过利率和信贷配给渠道影响企业的融资行为。最后,从企业投资的制造业升级效应、企业融资的制造业升级效应以及经济刺激政策对制造业升级的作用机理三个角度,给出需求冲击下企业投融资行为的制造业升级效应理论预期,通过构建产品创新行为选择模型,提出只有在一定条件下,需求增加才能够提升企业投资的制造业升级效应的理论预期;通过将需求冲击引入融资模式选择对制造业升级的作用机制框架,提出负向需求冲击会增强债权融资对制造业升级的抑制作用,会加强股权融资对制造业升级的促进作用的理论预期;结合负向需求冲击时期财政政策和货币政策对企业创新投资和融资的作用机制,提出负向需求冲击时期,经济刺激政策对制造业非国有企业产业升级的促进作用可能强于国有企业的理论预期。第二,基于中国制造业A股上市公司数据,研究了需求冲击下企业投融资行为规律以及制造业升级的动态特征。首先,明确使用营业收入增长率水平作为需求冲击的观测指标,并且发现使用上市公司数据的需求冲击测度方法,能够在较大程度上反映出行业和宏观经济运行特征。其次,实证检验了需求冲击对企业投融资行为的影响,发现需求冲击对企业投融资行为存在显着的促进作用;正向需求冲击时期,需求增加对投资和债权融资水平的积极作用更大;负向冲击时期需求水平的增加会抑制股权融资的上升;正向需求冲击时期,国有企业的投资行为和股权融资对需求的变化更敏感;负向需求冲击时期,信贷资源配置扭曲现象在更为明显,需求下滑时国有企业却能获得更多债权融资。最后,将研发支出和资本劳动比作为制造业升级过程的观测指标,将劳动生产率水平作为制造业升级结果的观测指标,进一步分析了需求冲击下制造业升级的动态演变特征,发现负向需求冲击能促进资本劳动比的提升,但对研发创新和劳动生产率存在较强的抑制作用;相同冲击水平下,非国有企业具有更高的研发支出和劳动生产率水平,而国有企业具有更高的资本劳动比。第三,以需求冲击下企业投资选择行为为视角,基于企业创新投资决策的理论分析框架,结合投资与资本劳动比、投资与劳动生产率关系的门限效应模型,分析了不同需求冲击状态下,企业的创新投资行为选择以及企业投资行为的制造业升级效应。研究发现,总体上企业投资行为会促进资本劳动比水平的提升;当正向需求冲击程度逐渐加大时,企业投资水平对资本劳动比变化值的正向影响逐渐减弱;与正向需求冲击相比,负向需求冲击更容易提升企业的创新投资水平。总体上企业投资行为会促进劳动生产率的提升,当正向需求冲击程度逐渐加大时,企业投资水平对生产率提升的正向影响先增强后又逐渐减弱;适度的正向需求冲击更有益于提升企业投资的制造业升级效果;区分所有制时,当需求冲击在一定区间内时,国有企业投资更有益于资本劳动比和生产率的提升,需求冲击超出一定限度时,非国有企业投资的制造业升级效应更占优势;不同所有制企业投资行为对资本劳动比变化影响的需求冲击门限值存在差异,国有企业投资的制造业升级效应随正向需求冲击程度的加深而减弱,而非国有企业投资的制造业升级效应随正向需求冲击程度的加深呈现倒U型特征。第四,将需求冲击引入融资行为对制造业升级的作用机制分析框架,基于包含交互项的面板固定效应模型和面板logit模型,研究了不同需求冲击下,债权融资和股权融资影响制造业升级的作用机制。研究发现,负向需求冲击对融资规模存在抑制作用,并且债权融资下滑非常显着,而股权融资下降比较缓慢;总体上债权融资对制造业升级表现出抑制作用,而股权融资对制造业升级则呈现积极影响;与正向需求冲击相比,负向冲击下债权融资对制造业升级具有更严重的消极影响,但股权融资对制造业升级具有更突出的促进作用;区分所有制后发现,负向需求冲击下国有企业具有债权融资优势,但由于资本深化速度过快,反而难以通过债权融资促进制造业升级;债权融资对非国有企业研发支出具有更强的抑制作用,负向需求冲击下非国有企业更易通过股权融资提升研发支出水平,进而促进制造业升级。第五,为探究需求冲击下经济政策对制造业升级的作用及其机理,将“四万亿”经济刺激政策引入制造业升级及企业投融资行为传导机制分析框架,通过构建经济刺激政策对制造业升级过程和结果影响的双重差分模型,发现国有企业属性会抑制资本劳动比和劳动生产率的提升;与经济刺激政策实施前相比,经济刺激政策施行后,国有企业和非国有企业的资本劳动比和劳动生产率差异显着扩大,表明经济刺激政策并未有效促进国有制造业企业的产业升级。通过构建经济刺激政策影响企业投融资行为的双重差分模型,进一步检验了经济刺激政策对制造业升级的传导机制,发现与经济刺激政策实施前相比,经济刺激政策施行期和后经济刺激期国有企业和非国有企业投资规模差异显着扩大,并且经济刺激政策使得更多金融资源通过债权融资形式流向国有企业,但能够促使非国有企业在股票市场进行更多融资,因而推动了不同所有制企业产业升级特征的持续分化。
崔腾达[2]（2021）在《资本市场开放对上市公司融资行为的影响 ——基于陆港通的准自然实验》文中研究指明改革开放是新时代发展中国资本市场的必由之路,也是推动全球资本市场共同繁荣的重要动力。我国建立发展资本市场的基本目的在于为企业的融资和投资提供便利,从而以金融发展促进经济发展。因此,在我国资本市场开放已经取得了举世瞩目成绩的今天,资本市场设立的基本目的已经达成几何,开放是否带来了良好的经济后果?资本市场开放不仅仅是引入了增量资金,更是通过引入境外机构投资者,利用其信息优势、成熟的投资交易理念促使我国资本市场健康规范发展。资本市场开放引入的境外投资者能否提高市场资源配置的效率,尤其是使得企业财务资源配置更为有效、财务行为更为优化是值得深入探究的问题。资本市场开放将会带来信息效应和外部监督治理效应,信息效应源于境外投资者的信息优势、境内投资者为吸引境外投资者主动的信息披露行为和分析师等信息中介关注度的增加;外部监督治理效应源于境外投资者的“用脚投票”和股价信息反馈效应。信息环境的改善有助于降低外部投资者要求的风险补偿,外部监督治理效应可以有效缓解投资者与内部管理人之间的委托代理问题,从而使得公司的融资成本降低,外部融资规模增加。本文利用陆港通政策这一准自然实验,系统地探讨了资本市场开放对上市公司融资行为的影响。研究发现,陆港通政策促进了上市公司的外部融资,上市公司股权融资和债务融资的规模都显着增加。在影响机制分析中,陆港通政策主要通过信息效应和监督治理效应对企业的融资行为产生影响,具体表现为在分析师关注度低的样本中,陆港通政策对外部融资规模的影响更为显着;在管理层持股较高的样本中,公司股权融资和债务融资的增加更为显着。进一步的异质性分析表明,在股权集中度更高企业和非国有上市公司中,陆港通政策对公司融资行为的影响更为显着,这表明资本市场开放提升了上市公司外部融资的规模。尽管资本市场开放已经提高了我国上市公司股权融资和债务融资的规模,但我国应继续坚持资本市场对外开放,深化市场改革,拓宽上市公司股权融资和长期债务融资通道。
姬春燕[3]（2020）在《财务治理结构对融资行为的影响研究 ——以沪深300指数公司为例》文中指出不同的融资行为会形成不同的融资结构以及产生不同的融资行为效果,直接影响到公司的生产经营、财务状况和长期发展。目前我国上市公司出现了过度融资、资产负债严重错配、内外源融资比例失调等负面现象,阻碍了上市公司的可持续发展。现有科学研究证明,良好的财务治理能够约束经营者的财务行为,使经营者和股东的利益趋于一致,促使经营者作出有利于股东利益的财务决策。由于财务治理结构是财务治理的核心,因此通过建立科学、规范、严谨的财务治理结构,进而约束公司不合理的融资行为是理论与实务界的焦点性话题。本文在对财务治理结构与融资行为的相关研究文献进行梳理的基础上,以委托代理理论、信号传递理论、公司治理理论及财权流理论等为指导,分析公司财务治理结构各构成要素对融资行为的影响,提出从财务治理结构整体的角度规范融资行为的有关研究假设,采用科学的方法对财务治理结构与融资行为进行计量,建立回归模型。选取沪深300指数公司作为样本公司,采取主成分分析法从反映股东会治理结构、董事会治理结构、监事会治理结构和经理层治理结构的变量中提取主成分,构建能够反映财务治理结构综合水平的财务治理综合指数作为解释变量,引入公司成长性、总资产收益率、可抵押资产、企业性质等作为控制变量,与能够反映融资行为的被解释变量-资产负债率、融资期限结构和融资效率分别进行相关性分析和回归性分析,研究发现:（1）良好的财务治理结构能够约束经营者的融资行为,选择资本成本较低的债务融资;（2）良好的财务治理结构能够通过形成一套完善的激励与监督机制,督促经营者做出有利于公司长期发展的融资决策,选择长期融资;（3）良好的财务治理结构能够降低融资成本,提升融资效率。最后提出通过完善财务治理结构改善融资行为的具体政策建议。
赵玲[4]（2020）在《资产错误定价与企业投融资策略选择 ——基于资本结构动态调整、创新和并购的视角》文中研究说明金融是国民经济的命脉,经济的发展离不开金融。在新时代转变经济发展方式,提升经济发展质量的背景下,如何有效利用资本市场服务实体经济,推动经济高质量发展成为企业和政府迫切需要解决的重要问题。党的十八大以来,习近平总书记也多次就金融与实体经济的关系问题发表重要论述。在2017年7月召开的第五次全国金融工作会议中,更是将服务实体经济发展作为近年来金融工作的主题,并指出实体经济是金融的根基,金融应该回归本源,服从和服务于经济社会发展,要把更多金融资源配置到经济社会发展的重点领域和薄弱环节,更好地满足实体经济多样化的金融需求。关于金融与实体经济的关系,在传统金融理论分析框架下,托宾Q理论一直被视为连接资本市场和实体经济的桥梁,是资本市场发挥资源优化配置功能、服务实体经济的理论基础。但其依赖于一个重要的假设前提,即资本市场是有效的,股票价格是公司内在价值的真实反映。然而,由于市场摩擦和投资者非理性行为的干扰,资本市场并非完全有效,市场价格往往难以反映资产的真实价值,会出现错误定价现象（Baker等,2003;Polk和Sapienza,2009;Dong等,2017）。特别是在相关制度尚不十分健全的新兴转轨经济体中,市场投机氛围浓厚,信息不对称严重,投资者认知偏差较大,错误定价更为严重和频繁（游家兴和吴静,2012;赵玲和黄昊,2019）。因此,在资本市场错误定价可能成为常态的情况下,研究如何更好地发挥其“利”抵制其“弊”服务实体经济发展并厘清相应微观作用机制,具有十分重要的意义。企业作为实体经济运行的重要微观组织形式,是推动产业结构转型升级、经济发展质量提升的重要力量和关键载体。从微观企业投融资决策行为的视角出发,考察资产错误定价的影响有助于厘清资本市场服务实体经济发展的微观机制。资本结构是企业融资决策的核心内容,不仅是管理者对融资成本权衡的结果,也是投资者关注的焦点问题,与公司价值密切相关。同时,杠杆调整也是近年来政府经济工作的主攻方向。根据中国社科院金融研究所——国家金融与发展实验室的研究数据显示,截至2015年底,我国债务总额为168.48万亿元,全社会杠杆率为249%。其中,非金融企业部门的债务问题尤为突出,债务率高达156%。杠杆率的不断攀升为我国经济社会发展埋下了重大风险隐患,杠杆调整迫在眉睫。2015年中央经济工作会议将“杠杆调整”列为供给测结构性改革的重点任务之一,明确指出要增加权益资本比重,调整企业杠杆,促进经济持续健康发展。企业杠杆调整决策取决于调整成本和调整收益的权衡,股价估值偏误会直接影响企业权益资金融资成本,改变企业权益融资意愿,进而影响企业资本结构的动态调整。此外,资本结构作为投资者关注的重点,管理层也势必会将其作为迎合提升股价的目标。基于这两个方面,本文尝试从资本结构调整的视角出发,考察资产错误定价对企业融资决策的影响。改革开放以来,中国经济发展取得了举世瞩目的成就,但在高速增长的过程中也积累了诸多问题和矛盾。经济结构不合理,增长质量不高是制约我国经济社会进一步向前发展的重要难题。推动经济发展质量变革、效率变革、动力变革是今后一个时期经济工作的重心。习近平总书记指出,推动经济高质量发展,要把重点放在推动产业结构转型升级上,把实体经济做实做强做优。事实上,经济发展质量提升要求发展模式从更多依靠高投入、低端产业增长向技术驱动、高端产业引领转变。要大力推动技术创新和资源并购整合,加快淘汰低端落后产能。从企业投资的视角来看,研发创新是维持核心竞争力,推动企业持续发展的源动力,掌握了创新的主动权也就等于抢占了未来发展的先机;兼并收购是企业资源配置的重要战略手段,也是公司实现资源整合、规模扩张、技术获取以及品牌价值提升的捷径（陈仕华等,2015;赖黎等,2017）。通过兼并收购实现资源整合,促进产业结构优化升级和经济增长质量提升具有十分重要的战略意义（翟进步等,2010;张学勇等,2017）。创新研发和兼并收购作为企业发展过程中的重大战略决策,一方面必然会引起市场投资者的高度关注,另一方面也需要大量资金支持,这与资本市场功能发挥可能影响企业投资行为的渠道不谋而合。因此,从企业创新和并购投资决策出发,能更好地厘清资本市场服务实体经济发展的微观作用机理。本文以资本市场服务实体经济发展这一重要命题为切入点,基于信息不对称、投资者非理性等行为金融理论,围绕企业市场择时和管理层迎合理论,构建了资产错误定价情境下企业投融资决策行为的理论分析框架。并在此基础上,结合杠杆调整供给侧结构性改革、创新驱动、资源整合和经济高质量发展的时代背景,从企业资本结构动态调整、研发创新和兼并收购等具体投融资决策出发,实证检验了资产错误定价对企业投融资行为的影响。本文共分为七章,各章主要研究内容和相关结论如下:第1章,导论。本章主要介绍了论文的选题背景与研究意义,阐述了研究思路和研究方法,提出了预期创新点,同时对论文写作的结构和整体架构进行了规划和安排。第2章,文献综述。本章主要对资产错误定价和企业投融资决策相关研究文献进行梳理。具体来讲,包括资产错误定价的涵义及其测度、影响因素研究以及资产错误定价对企业决策行为影响的经济后果研究,并在此基础上对现有文献存在的不足进行了评析。第3章,资产错误定价影响企业投融资决策的理论分析框架。立足供给侧结构性改革和经济高质量发展的时代背景,以资本市场功能发挥服务实体经济发展为逻辑起点,基于信息不对称、投资者非理性等行为金融理论,结合企业市场择时和管理层迎合行为,逻辑推导资产错误定价影响企业投融资决策的内在机理和作用路径,从而构建资产错误定价情境下企业投融资决策行为的理论分析框架,为后文的实证检验奠定基础。第4章,资产错误定价与企业资本结构动态调整。本章试图从资本结构动态调整的视角出发,考察资产错误定价对企业融资决策的影响,并进一步探讨了这一影响的作用机理。实证检验结果表明:（1）在股价高估、过度负债的情形下,错误定价程度与资本结构向下调整速度显着正相关,并且这一相关关系在股票流动性较高、企业成长性较好的样本中更为明显。高估的股价为企业股权融资提供了极大的便利,为资本结构向目标资本结构调整提供了权益资金支持。（2）在股价高估、负债不足的情形下,错误定价程度与资本结构向上调整速度的关系不显着。（3）在股价低估、过度负债的情形下,错误定价程度与资本结构向上调整速度显着正相关,并且这一相关关系在第一大股东持股比例较高的样本中更为明显。同时,错误定价的程度与定向增发的概率也呈现出显着的正相关关系。（4）在股价低估、负债不足的情形下,错误定价程度与资本结构向上调整速度显着正相关,并且这一相关关系在金融发展水平较高、法律环境较好地区样本中更为明显。这些结果表明,市场估值偏误对公司资本结构决策产生了重要的影响。股价高估会降低企业股权融资成本,为过度负债公司提供更多股权融资机会。股价低估一方面为大股东定向增发、利益输送提供了机会,从而促使过度负债的公司向目标资本结构调整;另一方面,股价被低估同时负债不足时,会激励企业进行更多的债务融资,以期向市场传递公司盈利质量较高的信号,吸引投资者的关注拉升股价。第5章,资产错误定价与企业创新策略选择。研发创新是企业的重要投资决策,也是推动产业结构转型升级,实现经济发展质量提升的重要力量。同时也是资本市场投资者关注的热点话题。本章详细考察了资产错误定价环境中企业对创新数量和质量的决策权衡。实证结果发现:（1）在股价高估时,错误定价程度与企业专利申请数量和质量显着正相关。即股价越被高估,企业专利申请数量越多,质量越高;并且这一效果在过度负债、融资约束较高以及拥有股权融资的子样本中更为明显。（2）在股价低估时,错误定价程度与企业专利申请数量也显着正相关,但主要体现在非发明专利上,专利质量提升并不明显。即股价越被低估,企业非发明专利申请数量越多;并且这一效果在负债不足、融资约束较低以及投资者短视的子样本中更为明显。这说明股价高估会给企业带来融资优势,进而促进企业研发资金投入,提升创新质量。股价低估时,企业倾向于进行策略式创新以博取市场投资者的关注提升股价,结果导致创新质量不高。第6章,资产错误定价与企业并购决策。并购既是企业配置资源的重要战略手段,也是公司实现规模扩张、技术获取以及品牌价值提升的捷径。通过兼并收购实现资源整合,促进产业结构优化升级和经济增长质量提升具有十分重要的战略意义。本章考察了资产错误定价对企业并购投资决策的影响,并进一步结合是否热点并购、非相关并购等探究了其作用机理。实证结果发现:（1）在股价高估时,错误定价程度与企业并购概率显着正相关,且二者的正相关关系在融资约束较大、银行业竞争较低地区的样本中更为明显;此时的并购更倾向于采用股权方式进行对价支付,且在股票流动性较好、企业过度负债的样本中更为明显;从并购绩效来看,股价高估时企业支付的并购溢价显着较高,降低了企业的并购绩效。（2）当股价被低估时,错误定价程度与并购概率也呈现显着正相关,但此时企业更多采用策略性的并购,更倾向于实施多元化并购策略,并购对象也大多为产业政策支持的热门行业;对于支付方式而言,低估时企业并购更多采用现金支付,且在地区银行业竞争较强、企业负债不足的样本中使用现金支付的现象更为明显;从并购绩效来看,股价低估时,由于企业选择并购对象多为政策支持行业,且并没有支付过高的并购溢价,最终获得了显着为正的并购绩效。第7章,研究结论、建议与展望。本章总结了全文的主要研究结论,并根据文章的结论提出了相应的政策建议,同时在此基础上对资产错误定价与企业投融资决策行为的研究不足之处与后续研究的方向进行展望。本文研究的创新点和贡献主要体现在以下几个方面:（1）基于资产错误定价的视角,研究资本市场与实体企业投融资策略之间的关系,拓展了企业投融资决策行为影响因素的相关研究。投融资行为是企业发展过程中的重要价值增值活动,如何提升投融资效率实现企业高质量发展也一直是学术界关注的热点话题。然而,现有文献大多基于完美市场假说的条件下对此展开研究,在资产错误定价的情境下考察企业投融资行为的文献仍较少。本文从资产定价的视角出发,系统考察了资产价值高估和低估状态下企业投融资策略的变化,弥补了现有文献的不足。事实上,在制度转轨的新兴经济体中,各项制度尚不完善,投资者专业能力参差不齐,错误定价现象较为严重。从某种意义上说,资产估值偏误对企业投融资决策的影响可能比传统的公司治理、高管特征等因素更为深远。（2）基于市场非有效的观点,结合行为金融学的理论基础,研究资产错误定价下企业投融资决策的变化,丰富了资产错误定价经济后果的相关研究。错误定价是转型经济体资本市场呈现的常态,现有文献对错误定价的影响因素进行了详细的分析和探讨,但关注错误定价经济后果的文献还相对较少。而且已有研究几乎都指出资产错误定价可能会造成资源错配、决策偏差等不良影响,仅有少数文献从产业结构调整、融资约束缓解等角度出发,发现了资产错误定价带来的有利一面。结合目前正在推进的杠杆调整供给侧结构性改革和创新驱动、产业升级经济高质量发展的时代背景,本文围绕企业资本结构动态调整、研发创新和兼并收购等投融资决策行为展开研究,以期全面厘清资产错误定价对实体经济发展产生的积极或消极影响,这有助于丰富资产错误定价经济后果研究的相关文献。（3）区别检验了股价高估和低估状态的非对称性影响,从多个维度探讨了资产错误定价影响企业投融资行为的作用机理。已有文献对资产错误定价的研究,主要集中于整体错误定价程度或股价高估状态,忽略了股价低估状态的影响,更鲜有文献从高估和低估两个维度考察资产错误定价的非对称影响。本文在区分股价高估和股价低估两个层面后,分别从企业股权融资成本改变、投资者关注、管理层外部压力和迎合等视角出发,实证考察了不同情形下资产错误定价对企业投融资决策行为的影响,这为后续关于市场估值与企业投融资策略选择相关文献的研究提供了很好地参考。此外,本文还从理性迎合渠道和股权融资渠道的视角出发,探讨了资产错误定价影响企业投融资决策行为的作用机理。现有文献都认为资产定价偏误可能会影响企业的行为,但少有文献进一步探讨定价偏误影响企业行为的作用机理和传导路径。同时,从实践的角度来看,本章的研究有助于监管层进一步认识资产定价偏误对实体经济运行产生的影响,为其制定金融市场改革相关政策提供依据。（4）通过对资产错误定价成因的分析,基于信息不对称、投资者非理性等行为金融理论尝试构建了资产错误定价影响企业投融资行为的理论分析框架。金融是实体经济的血脉,为实体经济服务是金融的天职和宗旨。现有研究关于资产错误定价影响企业投融资行为的理论基础、内在机理和实现形式,相对比较零散、片面、缺乏系统性。本文立足于供给侧结构性改革和经济高质量发展的时代背景,以资本市场功能发挥服务实体经济发展为逻辑起点,基于信息不对称、投资者非理性等行为金融理论,结合企业市场择时和管理层迎合行为,逻辑推导资产错误定价影响企业投融资行为的内在机理和作用路径,从而构建资产错误定价情境下企业投融资决策行为的理论分析框架,夯实资本市场运行与实体经济发展相关研究的理论基础。
彭聪[5]（2020）在《股市错误定价、产权性质与企业投融资行为》文中研究表明自改革开放以来,中国经济取得了举世瞩目的成就,中国经济的腾飞,在一定程度上得益于资本市场的高速发展。然而,大量研究显示,即便是在西方发达国家,资本市场也并非完全有效的,资产的价格在很大程度上会偏离其真实价值,并直接影响、扭曲资本市场的资源配置功能。对于资本市场仍处于发展阶段的中国而言,资本市场有效性的缺失更是得到了学界、业界的一致认同。在建立健全具有中国特色的多层次资本市场的同时,深入分析由市场有效性缺失所导致的股市错误定价对资源配置方式与资源配置效率的影响,对中国资本市场与实体经济的发展均具有极为重要的意义。然而,目前国内对股市错误定价的研究较为零散,尚没有文献系统、完整地研究股市错误定价对企业融资、投资行为的影响,并评估其所带来的经济后果。更多研究只是从某些特定的视角,零星地、单独地研究了股市错误定价对企业融资决策或者企业投资决策的影响。众所周知,企业的融资决策与投资决策是相互依存、相互影响的,将企业的投资与融资行为割裂开来研究,会在很大程度上影响研究结论的有效性。除此之外,基于中国资本市场错误定价展开的研究,并没有深入结合我国的基本国情。由于中国经济的特殊性,民营经济与国有经济在中国经济的发展中均扮演着重要的角色,然而,具有政府控制特征的国有企业,在经营目标、经理人特征、资源获取能力、决策链条等方面与民营企业存在显着的差异,这也进而导致了不同产权性质企业投、融资行为对股市错误定价的不同反应方式与反应程度。我国正致力于建立健全具有中国特色的多层次资本市场体系,要想建立与中国社会相适应的资本市场体系,需要我们基于现有的社会制度、经济发展阶段和意识形态环境,对资本市场的运作方式进行更为深入的剖析。与此同时,中国正处于加速民企、国企双向融合的关键阶段,双向融合的最终目标是同时发挥民企与国企各自的优势、取长补短,而不是简单将民企、国企拼凑在一起,这就要求我们对不同产权性质企业的特征、行为方式以及二者间的互动方式有一个深入的分析与认识,而股市错误定价,则为研究不同产权性质企业特征、行为方式以及二者间的互动方式提供了一个极佳的契机。基于以上原因,本文试图在严格区分产权性质的基础上,系统研究股市错误定价对企业融资、投资行为的影响,以及随之带来的一系列经济后果。本文主要的内容和观点如下:第1章是本文的导论,介绍了本文的研究意义及背景,阐述了具体的研究内容、研究创新和研究贡献。第2章为文献回顾,该部分从有效市场假说出发,逐渐延伸至资本市场错误定价,并着重分析了股市错误定价对企业融资、投资行为的影响。除此之外,我们还回顾了已有的针对不同产权性质企业投、融资行为展开的研究。最后,我们对已有文献进行了简单的评述。第3章在严格区分产权性质的基础上,研究股市错误定价对企业股权融资行为的影响。在中国资本市场中,上市企业有着明显的股权融资偏好,而股权融资也往往是企业募集大规模资金最为直接、有效的办法。我们在市场择时理论的基础上,通过区分产权性质,研究民营企业、国有企业的股权融资择时行为。研究发现:首先,在股市高涨、股价高估的阶段,中国上市企业的股权融资概率与股权融资规模显着上升;其次,民营企业股权融资行为受股市错误定价影响的程度显着强于国有企业;最后,民营企业更强的融资约束导致了民营企业更强的择时动机,民营企业高管更高的持股数量和股权激励导致了民营企业高管更强的择时激励,具有高新技术企业特征的民营企业具有更强的股权融资依赖,而民企、国企高管虽然有着不同的背景特征,但二者在择时能力上不存在显着的差异。第4章在第3章的研究结论上,通过区分产权性质,进一步研究股市错误定价对企业投资行为的影响。研究发现:首先,在股市高涨、股价高估的阶段,中国上市企业的投资规模显着扩大,且这种现象在民营企业中更为显着;其次,企业投资规模的扩大源自于企业更大规模的股权融资行为;再次,股价高估虽然降低了企业融资约束、提高了企业融资能力,但却导致了民营企业更为严重的过度投资行为,且无益于缓解企业投资不足的问题;最后,民营企业之所以在股价高估的阶段更容易出现过度投资的问题,其原因在于民企高管有着过度投资的潜在激励与实施过度投资的客观条件。第5章在前两章的基础上进一步研究股市错误定价所导致的经济后果,即民企、国企对股市错误定价不同反应方式背后的资源再分配现象。研究发现:首先,在股价高估阶段参与过度投资的民营企业,更可能因此陷入财务困境,且这种原因导致的财务困境具有一定时间的持续性,民营企业无法在短期内恢复财务健康,而国有企业因为过度投资而陷入财务困境的概率较低,且能够迅速摆脱财务困境、恢复财务健康;其次,股市错误定价不仅仅是民营企业过度投资的重要推手,还在一定程度上加剧了过度投资的不良后果,在股价崩盘的年份,民营企业因前期过度投资而陷入财务困境的概率显着更高;最后,身陷财务困境的民营企业可能会选择以将资产、股权、控制权出售给国有企业的方式帮助自己渡过难关,股市错误定价所导致的过度投资问题,进一步导致了资源在不同产权性质企业间的再一次分配。第6章是本文的总结,我们总结了本文的研究结论,并基于研究结论,分别对民营企业、国有企业与监管机构提出了相应的政策建议。最后,我们还指出了本文的不足与未来可行的研究方向。本文可能的创新与贡献主要体现在以下五个方面:第一,已有研究资本市场错误定价对企业行为影响的文献,往往只关注了融资或者投资中的一个行为。然而,企业的投资决策与融资决策是相互依存、相互影响的,如果将企业的投、融资决策分割开来进行研究,会从根本上限制研究结论的稳健性。本文同时研究了股市错误定价对企业投、融资行为的影响,深入分析并厘清了二者间的相互作用关系,从而较为全面地描绘了股市错误定价对企业投、融资决策的影响,弥补了已有文献的不足。第二,已有研究股市错误定价对企业投、融资行为影响的文献,往往只关注了其对企业投、融资行为“量”的影响,却忽视了对“质”的研究。本文的研究不仅仅关注了“量”的影响,即股市错误定价对企业投、融资规模的影响,还以其对企业投资效率的影响为切入点,对“质”进行了评估,提出并精确梳理了“增加过度投资机制”与“减少投资不足机制”两种机制在中国资本市场的适用性,从而对股市错误定价对我国资源配置效率的影响进行了较为全面的评估,弥补了已有文献的不足。第三,已有研究资本市场错误定价对企业投、融资行为影响的文献,没有给予产权性质足够的重视。具有政府控制特征的国有企业在方方面面都与民营企业存在显着的差异,这意味着我们不能用一套相同的分析框架来分析股市错误定价对民企、国企的影响,对不同产权性质的企业而言,股市错误定价对企业投、融资决策的影响路径与影响方式均存在显着的差异。充分考虑产权性质的特征有助于更好地理解中国经济社会的运作机制,并评估股市错误定价在中国资本市场中的经济后果。第四,已有研究不同产权性质企业行为特征的文献,往往只关注了不同产权性质企业在某一个特定行为上的行为特征差异。而本文在股市错误定价的背景下,系统全面地研究了民企、国企投、融资行为的特征差异,以及在该背景下的民企、国企互动行为,从而为理解不同产权性质企业的行为特征以及产权性质在中国资本市场中的重要作用提供了富有意义的观察。第五,本文提出了股市错误定价引发资源在民企、国企间再次分配的观点,并对这一观点进行了实证检验。一方面,股价高估所带来的更为畅通的股权融资渠道引致了民营企业的过度投资与过度扩张行为,另一方面,股价的剧烈波动使得民营企业更容易因为过度投资而陷入财务困境。当股市低迷、民营企业融资渠道受阻的时候,财力雄厚的国有企业才更有能力通过并购的方式,帮助民营企业渡过难关。本文的研究,发现了股市错误定价影响我国资源配置方式与资源配置效率的独特路径,极大地丰富了已有的研究。
唐心怡[6]（2020）在《基于高管名校背景上市公司融资偏好影响的分析》文中指出为了建设具有世界先进水平的一流大学,培养更多高等教育人才,我国政府将985工程和211工程作为在“科教兴国”战略上实施的重大举措,这两个重点建设项目自2019年11月起统筹为双一流建设。在中国市场经济不断快速发展、社会竞争压力逐渐提高的情况下,名校背景能带给高管更强的专业能力和更广的人脉资源网络,帮助公司构建合理的资本结构,因此本文针对高管的名校背景对公司融资偏好的影响进行研究。首先,本文运用文献研究法对国内外相关文献进行系统梳理和回顾,评述了文献的不足以确定本文的切入点,以此界定关键词的概念,并将五个相关基本理论引入到高管名校背景和公司融资偏好间的关系研究中来。其次,本文具体分析了我国上市公司的融资现状,从融资环境和高管特征两方面解释现状成因;并运用了实证分析法针对研究议题提出两个假设,代入我国上市公司的数据依次对实证模型进行描述性统计、相关性分析和回归分析,对实证分析的结果进行了总结。最后,本文运用案例分析法研究我国上市公司的典型案例,分析具有名校背景的高管对案例公司融资偏好、偿债能力和经营绩效三方面产生的影响,总结其融资偏好现状,并结合对比案例公司分析,总结高管的名校背景对公司融资偏好的影响,针对我国上市公司的融资偏好提出优化建议。高管的名校背景对公司融资偏好具有一定改善和纠偏作用,进而关联着公司经营绩效的增长。本文将高管的名校背景对公司融资偏好的影响作为研究议题,以期能帮助我国上市公司提高管理层的整体素质,优化融资决策的制定,最终促进我国资本市场的进一步发展。
陈红[7]（2020）在《我国创业板上市公司融资偏好内部影响因素研究》文中研究表明在我国经济处于新常态的大环境下,创业板大力支持战略新兴产业发展,极大地改善了中小微企业的融资环境,对于服务实体经济发挥了越来越重要的作用。以往关于融资偏好影响因素的研究,在研究对象选择方面主要是选择主板市场,但创业板上市公司在公司内部特征方面与主板市场上市公司存在较大的差异,已有研究的结论是否适用于创业板上市公司还有待研究。基于此,通过理论与实证相结合的方法对创业板上市公司融资偏好内部影响因素进行研究。首先,通过对相关文献进行回顾和梳理,对已有文献进行总结和简要评述,找到文章的切入点;其次,对成熟的融资理论进行回顾,结合创业板上市公司的特征,对影响创业板上市公司融资偏好的内部因素进行理论分析,为实证分析的研究假设提供依据;然后通过选取2014年12月31日前在创业板上市的公司作为样本,以影响创业板上市公司融资偏好的主要内部因素作为解释变量,并选取相应的指标作为实证分析数据,运用Excel和SPSS25.0统计软件进行描述性统计分析、因子分析和有序logistic回归分析,研究样本公司2017年财务数据对2018年融资偏好的影响;最后,根据实证分析结果与理论假设的对比,以及对影响因素进行分析解释的基础上,提出有利于改进创业板上市公司融资偏好的建议,促进创业板上市公司做出更加合理的融资选择,实现资源的高效利用。研究结果表明,我国创业板上市公司目前的融资偏好表现为:先采用债权融资,再采用内源融资,最后选择股权融资。我国创业板上市公司不存在股权融资偏好,也不遵循优序融资理论。另外,营运能力因素和成长能力因素对创业板上市公司融资偏好有显着的正向影响,偿债能力因素对创业板上市公司融资偏好有显着的负向影响,盈利能力因素和股权集中度因素对创业板上市公司融资偏好不产生显着的影响。
陈炜旭[8]（2020）在《XY公司股权再融资案例研究》文中指出随着我国资本市场的不断发展和完善,公司的融资渠道也更加多样化,配股、增发和可转债是上市公司特有的股权再融资方式,以其条件宽松、审批较快、融资成本低的特点广受青睐。但上市公司在股权再融资过程中出现过度融资、用途不明确、业绩下滑等问题,成为了国内学者对上市公司股权再融资行为重点关注的内容。要想对我国资本市场上市公司股权再融资行为进行完善和治理,最主要的是能够对我国上市公司在股权再融资后对公司业绩的影响进行准确评价。文章采用理论和案例相结合的方法,选取受市场波动影响较小的交通运输业公司XY公司为研究对象。首先介绍了研究的背景和意义,统计国内最新的A股市场股权再融资方式比例,发现“增发热”成为了主要的股权再融资方式,同时对国内外上市公司股权再融资偏好、效果评价方法和效果评价结论进行了介绍。其次对XY公司2014、2016和2017年的股权再融资过程进行深入研究,再次在明确了股权再融资的含义与分类、上市公司股权再融资方式选择的动因、股权再融资的效果评价方法和基础理论的前体下,对公司这三次股权再融资动因和融资效果进行研究。选取2013-2017年的盈利能力、偿债能力、营运能力和成长能力指标来分析每次股权再融资行为对公司财务绩效的影响。选取累计超额收益率和市盈率、市净率作为评价公司短期市场绩效和长期市场绩效的指标。采用“Z-score模型”得出不同时间段的数值,从整体的角度对公司财务风险进行评价。最后,文章在对XY公司股权再融资案例进行研究分析后,形成了若干启示。主要包括:上市公司在进行股权再融资选择时,要充分考虑国家政策、公司战略布局、融资项目可行性等多重因素;在进行融资方式选择时,要考虑到融资成本、资本结构、财务指标、财务风险等不同财务数据带来的变化;在融资后的资金使用上,保证资金使用,避免资金闲置带来的资源浪费。
程德巧[9]（2019）在《股票定价偏误对公司融资的影响研究 ——来自中国A股上市公司的经验证据》文中研究说明融资是公司的一项重要行为,也是关联资本市场与实体经济的重要纽带。在现实的资本市场,由于信息不对称、投资者非理性和套利限制等因素,股票价格偏离其基本价值的现象长期存在。股票定价偏误的存在,给公司决策增添了复杂度,但也给他们提供了通过融资活动提升自身基本价值的机会。那么,股票定价偏误会对公司融资产生怎样的影响?资本市场又如何看待公司的融资活动?在我国当前正在实施推进多层次的资本市场建设,实现资本市场服务于实体经济的政策大背景下,对这些问题的研究具有重大的现实意义。已有关于股票市场错误估值如何影响公司融资的研究,大多基于权衡理论和市场择时理论,探讨股票定价偏误对股权融资与资本结构的影响,却较少研究股票定价偏误对公司留存收益、债务融资以及隐性股权融资的影响,结合代理问题考察股票定价偏误融资效应的亦鲜见。因此,本文基于股票错误定价在现实资本市场广泛存在的事实,在使用公司财务数据评估其股票基本价值的基础上构建股票定价偏误度量;应用A股主板和中小板上市公司的经验数据,考察股票定价偏误对上市公司融资行为的影响;综合运用多种融资理论,结合我国资本市场相关监管政策,研究股票定价偏误对上市公司留存收益、股权再融资、隐性股权融资和债务融资的影响,以揭示资本市场运行与公司微观行为,以及与实体经济之间的联系。本文既有助于各界加深对公司融资与股票价格关系的认识,给资本市场参与主体的各种决策提供一定参考,也有助于推动价值评估模型与方法在我国的应用和发展,丰富国内关于公司融资决策的研究。本文主要内容及相关结论如下:第一,以现金股利为研究对象,探讨了股票定价偏误对留存收益这种内源融资方式的影响。依据权衡理论、代理理论和市场择时理论,就现金股利与股票定价偏误的关系提出理论假设,并运用Probit回归和Tobit回归等实证方法,对理论假设进行了检验。研究发现,股票定价偏误对现金股利存在显着影响,且这种影响在股价高估状态与股价低估状态下表现不同。当股价低估时,现金股利与股价水平正相关;当股价高估时,现金股利与股价水平负相关;换言之,股价过高或过低,都会对现金股利产生不利影响。同时,还考察了现金分红的市场效应,发现股价低估时的短期市场效应要显着大于股价高估时的短期市场效应,表明市场并不支持股价高估的公司支付现金股利,现金股利只有在股价低估时,才有良好的信号传递功能。第二,研究了股票定价偏误对股权再融资的影响,并以股票定向增发为研究对象,对控制权理论的预期进行了检验。研究发现,股价高估时,股权再融资与股价水平显着正相关,且融资约束对这一正相关关系具有强化作用,民营公司和小公司的股权再融资对股价水平的敏感系数,要分别大于国有公司和大公司。介于股票定向增发在我国公司新股增发中的核心地位,运用单变量分组检验与多元回归方法,考察了大股东参与对定向增发的时机选择和长期业绩表现的影响。研究发现,大股东倾向于在股价较低时参与定向增发,并且大股东参与的定向增发存在较好的持股异常收益,此外,大股东的国有属性对增发后的持股异常收益有影响。第三,介于股权激励具有隐性股权融资功能的特性,考察了股权激励的股权融资效应和股票定价偏误对股权激励的影响。首先考察了股权激励的股权融资功能,发现不管是采用限制性股票方式,还是采用期权方式,限制性股票认购或期权行权流向公司的现金,对公司资本支出存在显着影响,说明公司推出股权激励计划存在股权融资的动机,股权激励发挥着股权融资功能。然后考察了公司实施股权激励的意愿与股票价格水平的关系,发现公司实施股权激励的意愿,总体上与股票价格水平负相关,但这种相关性只在股权被市场高估的情形下存在。接着又考察了股票定价偏误是否会影响股权激励方式的选择。研究发现,股票定价偏误对股权激励方式的选择具有显着影响,选择授予限制性股票的概率随股票价格水平的上升而上升;国有控股公司相对非国有控股公司、两权合一公司相对非两权合一公司、以及高控股公司相对低控股公司,股权激励实施意愿与股票定价偏误相关性更弱。第四,研究了债务融资、债务率变化与股票定价偏误之间的关系。将上市公司的债务融资和债务水平作为研究对象,考察它们是否受股票定价偏误状况的影响时发现:净债务融资与股票价格水平在总体上正相关,但这种正相关关系只存在于股价被低估的公司,且受影响的只有短期债务融资;融资约束影响股票定价偏误的债务融资效应,股价水平对小公司和民营公司的债务融资存在正向影响,对大公司和国有公司的债务融资未产生显着影响;股票定价偏误对负债水平存在显着的负面影响。总体上,公司的资产负债率变化与股票价格水平负相关,资产负债率会随股票价格的上升而下降;公司财务杠杆受到股票定价偏误的负向冲击,主要出现在股票高估情形。本文的创新体现在以下三个方面。第一是研究视角方面。首先基于资本市场估值偏误的视角,从个股层面考察资本市场对公司现金股利政策的影响;其次,从股权融资工具的视角,研究了股权激励行权资金对公司资本支出的影响,以及股票定价偏误对股权激励实施意愿和激励方式的影响;最后,研究了股价低估对债务融资的影响,弥补了鲜有文献探讨股价低估对债务融资影响的不足。第二是理论拓展方面。把代理理论和控制权纳入到股票定价偏误对股权融资影响的研究中,拓展了行为公司金融理论关于股权融资与股票价格关系的结论与意义,发现大股东参与的股票定向增发、以及通过增发新股方式的股权激励,一定程度上反映了大股东和管理者权力干涉行为。第三是研究结论方面。首先,发现股价高估和股价低估,都会对上市公司派发现金股利造成负面影响,但股价低估公司的现金分红公告效应,显着好于股价高估公司;其次,发现不管是限制性股票认购款,还是期权行权现金,均会对公司资本支出产生显着影响,且低融资约束公司的期权行权现金,对资本支出的影响比高融资约束公司更大;此外,上市公司债务融资与股票定价偏误的相关性,在股价高估与低估情形下表现不同,债务融资与股票定价偏误只在股价低估时显着正相关。
孙玉朋[10]（2019）在《包钢股份股权再融资与绩效研究》文中提出市场经济是一种资金带动型经济,企业资金的充足与否直接决定了企业的运营与发展,企业如果能够获得稳定的资源就能使企业有一个健康的发展环境,同时企业获得资金之后的使用效果也会在企业的财务上体现出来。对于我国大部分上市公司来说,自从首次公开发行股票募集资金后,对于后续的发展资金,大多数上市公司更倾向于通过发行成本较低的增发、配股、可转换债券等股权再融资方式来获得,因此上市公司股权再融资的效果自然成为研究者关注的问题。本文主要通过对包钢股份2007年至今发生的四次股权再融资行为进行分析,通过对股权再融资前后财务绩效以及同行业的财务绩效平均值进行对比分析,发现包钢股份在进行股权再融资之后的财务绩效变动是负向的。在此基础上得出财务绩效偏低的主要原因是包钢股份的股权结构不合理、治理机制不够健全、对于股权融资的过渡偏好以及市场监管机制不完善。同时本文针对绩效偏低产生的原因给予了些许建议,为其他上市公司在进行股权再融资行为时提升财务绩效提供了一些参考价值。
二、上市公司偏好股权融资行为研究（论文开题报告）
（1）论文研究背景及目的
此处内容要求：
首先简单简介论文所研究问题的基本概念和背景，再而简单明了地指出论文所要研究解决的具体问题，并提出你的论文准备的观点或解决方法。
写法范例：
本文主要提出一款精简64位RISC处理器存储管理单元结构并详细分析其设计过程。在该MMU结构中,TLB采用叁个分离的TLB,TLB采用基于内容查找的相联存储器并行查找,支持粗粒度为64KB和细粒度为4KB两种页面大小,采用多级分层页表结构映射地址空间,并详细论述了四级页表转换过程,TLB结构组织等。该MMU结构将作为该处理器存储系统实现的一个重要组成部分。
（2）本文研究方法
调查法：该方法是有目的、有系统的搜集有关研究对象的具体信息。
观察法：用自己的感官和辅助工具直接观察研究对象从而得到有关信息。
实验法：通过主支变革、控制研究对象来发现与确认事物间的因果关系。
文献研究法：通过调查文献来获得资料，从而全面的、正确的了解掌握研究方法。
实证研究法：依据现有的科学理论和实践的需要提出设计。
定性分析法：对研究对象进行“质”的方面的研究，这个方法需要计算的数据较少。
定量分析法：通过具体的数字，使人们对研究对象的认识进一步精确化。
跨学科研究法：运用多学科的理论、方法和成果从整体上对某一课题进行研究。
功能分析法：这是社会科学用来分析社会现象的一种方法，从某一功能出发研究多个方面的影响。
模拟法：通过创设一个与原型相似的模型来间接研究原型某种特性的一种形容方法。
三、上市公司偏好股权融资行为研究（论文提纲范文）
（1）需求冲击下企业投融资行为的制造业升级效应研究（论文提纲范文）
| 中文摘要 |
| abstract |
| 第1章 绪论 |
| 1.1 选题背景及意义 |
| 1.1.1 选题背景 |
| 1.1.2 选题意义 |
| 1.2 需求冲击与制造业升级关系的相关研究评述 |
| 1.2.1 制造业升级的理论阐释 |
| 1.2.2 企业投融资行为与制造业升级相关研究进展 |
| 1.2.3 需求冲击影响企业投融资行为相关研究评述 |
| 1.2.4 需求冲击下政策对制造业升级作用相关研究评述 |
| 1.3 研究思路与论文的基本结构 |
| 1.3.1 研究思路 |
| 1.3.2 论文基本结构和安排 |
| 1.4 研究方法与主要创新 |
| 1.4.1 研究方法 |
| 1.4.2 主要创新 |
| 第2章 需求冲击下企业投融资行为的制造业升级效应理论阐释 |
| 2.1 企业投融资行为选择与制造业升级关系的理论分析 |
| 2.1.1 企业投资行为与制造业升级 |
| 2.1.2 企业融资行为与制造业升级 |
| 2.2 需求冲击下企业投融资行为选择的变化机理 |
| 2.2.1 需求冲击对企业投融资行为的作用机理 |
| 2.2.2 需求冲击下政策对企业投融资行为的作用机理 |
| 2.3 需求冲击下企业投融资行为的制造业升级效应理论预期 |
| 2.3.1 需求冲击下企业投资的制造业升级效应 |
| 2.3.2 需求冲击下企业融资的制造业升级效应 |
| 2.3.3 需求冲击下经济刺激政策对制造业升级的作用机理 |
| 2.4 本章小结 |
| 第3章 需求冲击下的企业投融资行为及制造业升级动态特征 |
| 3.1 需求冲击指标设计 |
| 3.1.1 基于微观企业数据的需求冲击测度方法 |
| 3.1.2 微观企业需求冲击与宏观和行业数据的对比分析 |
| 3.2 需求冲击对企业投融资行为的影响分析 |
| 3.2.1 实证模型设定 |
| 3.2.2 实证结果分析 |
| 3.2.3 异质性分析 |
| 3.3 需求冲击下制造业升级的动态特征 |
| 3.3.1 制造业升级指标体系的设计 |
| 3.3.2 需求冲击下制造业升级的描述性分析 |
| 3.4 本章小结 |
| 第4章 需求冲击下企业投资的制造业升级效应研究 |
| 4.1 实证模型构建 |
| 4.2 数据及相关描述性分析 |
| 4.2.1 数据说明 |
| 4.2.2 主要变量的描述性分析 |
| 4.3 实证检验结果 |
| 4.3.1 需求冲击下投资的技术创新效应计量结果分析 |
| 4.3.2 需求冲击下投资的生产率效应计量结果分析 |
| 4.3.3 异质性分析 |
| 4.4 本章小结 |
| 第5章 需求冲击下企业融资行为的制造业升级效应研究 |
| 5.1 实证模型构建 |
| 5.2 数据及相关描述性分析 |
| 5.2.1 数据说明 |
| 5.2.2 主要变量的描述性分析 |
| 5.3 实证检验结果 |
| 5.3.1 需求冲击下企业融资的技术创新效应计量结果分析 |
| 5.3.2 需求冲击下企业融资的生产率效应计量结果分析 |
| 5.3.3 异质性分析 |
| 5.4 本章小结 |
| 第6章 需求冲击下经济刺激政策的制造业升级效应研究 |
| 6.1 实证模型构建 |
| 6.1.1 政策背景介绍 |
| 6.1.2 实证模型设定 |
| 6.1.3 主要变量的描述性分析 |
| 6.2 实证检验结果 |
| 6.2.1 需求冲击下经济刺激政策影响制造业升级计量结果分析 |
| 6.2.2 稳健性分析 |
| 6.2.3 经济刺激政策影响制造业升级的投融资传导机制分析 |
| 6.3 本章小结 |
| 结论 |
| 参考文献 |
| 攻读博士学位期间发表的学术论文及取得的科研成果 |
| 致谢 |
（2）资本市场开放对上市公司融资行为的影响 ——基于陆港通的准自然实验（论文提纲范文）
| 摘要 |
| abstract |
| 第1章 绪论 |
| 1.1 选题背景 |
| 1.2 研究意义 |
| 1.2.1 理论意义 |
| 1.2.2 现实意义 |
| 1.3 文献综述 |
| 1.3.1 资本市场开放的相关研究 |
| 1.3.2 我国资本市场开放的相关研究 |
| 1.3.3 资本市场开放对企业融资行为影响的相关研究 |
| 1.3.4 文献评述 |
| 1.4 研究思路与研究方法 |
| 1.4.1 研究思路 |
| 1.4.2 研究方法 |
| 1.5 研究内容 |
| 1.6 技术路线图 |
| 1.7 创新之处与不足 |
| 1.7.1 创新之处 |
| 1.7.2 不足之处 |
| 第2章 理论基础、理论分析与研究假设 |
| 2.1 理论基础 |
| 2.1.1 信息不对称与优序融资理论 |
| 2.1.2 委托代理理论 |
| 2.1.3 “用脚投票”理论 |
| 2.1.4 股价信息反馈效应 |
| 2.2 理论分析与研究假设 |
| 2.2.1 陆港通对公司融资行为的影响 |
| 2.2.2 陆港通影响公司融资行为的渠道分析 |
| 2.2.3 基于股权集中度和产权性质的异质性分析 |
| 2.3 本章小结 |
| 第3章 资本市场开放与上市公司融资的现状分析 |
| 3.1 我国资本市场开放的现状分析 |
| 3.1.1 我国资本市场的开放进程 |
| 3.1.2 陆港通发展现状 |
| 3.2 我国上市公司债务融资和股权融资现状分析 |
| 3.3 本章小结 |
| 第4章 陆港通对上市公司融资行为影响的实证研究 |
| 4.1 数据选取与样本来源 |
| 4.1.1 样本选择与数据选取 |
| 4.1.2 变量描述 |
| 4.1.3 描述性统计 |
| 4.2 陆港通对上市公司融资行为的影响 |
| 4.3 陆港通对上市公司融资行为影响的机制分析 |
| 4.3.1 影响机制分析:信息效应 |
| 4.3.2 影响机制分析:监督治理效应 |
| 4.4 异质性检验 |
| 4.4.1 基于股权集中度的异质性分析 |
| 4.4.2 基于产权性质的异质性分析 |
| 4.5 稳健性检验 |
| 4.5.1 内生性问题:PSM-DID |
| 4.5.2 重新定义被解释变量 |
| 4.5.3 安慰剂检验:更改日期 |
| 4.6 本章小结 |
| 第5章 结论与相关建议 |
| 5.1 研究结论 |
| 5.2 相关建议 |
| 5.2.1 继续坚持稳步有序推进资本市场对外开放 |
| 5.2.2 不断完善直接融资市场,解决公司直接融资难题 |
| 参考文献 |
| 攻读学位期间发表的学术成果 |
| 致谢 |
（3）财务治理结构对融资行为的影响研究 ——以沪深300指数公司为例（论文提纲范文）
| 摘要 |
| Abstract |
| 1 绪论 |
| 1.1 研究背景 |
| 1.2 研究目的与意义 |
| 1.2.1 研究目的 |
| 1.2.2 研究意义 |
| 1.3 文献研究及述评 |
| 1.3.1 融资行为研究 |
| 1.3.2 财务治理结构研究 |
| 1.3.3 财务治理结构对融资行为的影响研究 |
| 1.3.4 现有研究的述评 |
| 1.4 研究内容与研究方法 |
| 1.4.1 研究内容 |
| 1.4.2 研究方法 |
| 1.5 研究技术路线 |
| 1.6 研究的创新点及不足之处 |
| 1.6.1 研究的创新点 |
| 1.6.2 研究的不足之处 |
| 2 主要概念界定与研究的理论基础 |
| 2.1 主要概念界定 |
| 2.1.1 融资 |
| 2.1.2 融资行为 |
| 2.1.3 财务治理结构 |
| 2.2 理论基础 |
| 2.2.1 委托代理理论 |
| 2.2.2 信号传递理论 |
| 2.2.3 公司治理理论 |
| 2.2.4 财权流理论 |
| 3 财务治理结构对融资行为影响的理论分析 |
| 3.1 股东会治理结构对融资行为影响的理论分析 |
| 3.1.1 股权集中度对融资行为影响的理论分析 |
| 3.1.2 股权制衡度对融资行为的影响分析 |
| 3.1.3 股权性质对融资行为影响的理论分析 |
| 3.2 董事会治理结构对融资行为影响的理论分析 |
| 3.2.1 董事会结构特征对融资行为影响的理论分析 |
| 3.2.2 董事会行为特征对融资行为影响的理论分析 |
| 3.2.3 董事会资本对融资行为影响的理论分析 |
| 3.3 监事会治理结构对融资行为影响的理论分析 |
| 3.4 经理层治理结构对融资行为影响的理论分析 |
| 3.4.1 经理层持股比例对融资行为影响的理论分析 |
| 3.4.2 经理层薪酬对公司融资行为影响的理论分析 |
| 4 财务治理结构对融资行为影响的研究设计 |
| 4.1 研究假设的提出 |
| 4.1.1 财务治理结构影响资产负债率的研究假设 |
| 4.1.2 财务治理结构影响融资期限结构的研究假设 |
| 4.1.3 财务治理结构影响融资效率的研究假设 |
| 4.2 样本选择与数据来源 |
| 4.2.1 样本选择 |
| 4.2.2 数据来源 |
| 4.3 变量设计 |
| 4.4 模型构建 |
| 5 财务治理结构综合评价水平的实证分析 |
| 5.1 应用主成分分析法的基本原理与步骤 |
| 5.1.1 应用主成分分析法的基本原理 |
| 5.1.2 应用主成分分析法的基本步骤 |
| 5.2 应用主成分分析法构建财务治理综合指数模型 |
| 5.2.1 原始变量的选取 |
| 5.2.2 原始变量的描述性分析 |
| 5.2.3 原始数据的标准化 |
| 5.2.4 适用性检验 |
| 5.2.5 主成分分析 |
| 6 财务治理结构影响融资行为的实证分析 |
| 6.1 财务治理结构影响资产负债率的实证分析 |
| 6.1.1 描述性分析 |
| 6.1.2 相关性分析 |
| 6.1.3 回归分析及结果 |
| 6.2 财务治理结构影响融资期限结构的实证分析 |
| 6.2.1 描述性分析 |
| 6.2.2 相关性分析 |
| 6.2.3 回归分析及结果 |
| 6.3 财务治理结构影响融资效率的实证分析 |
| 6.3.1 描述性分析 |
| 6.3.2 相关性分析 |
| 6.3.3 回归分析及结果 |
| 7 研究结论与政策建议 |
| 7.1 研究结论 |
| 7.2 政策建议 |
| 7.2.1 优化财权配置 |
| 7.2.2 优化股东会治理结构 |
| 7.2.3 完善董事会治理结构 |
| 7.2.4 健全监事会治理结构 |
| 7.2.5 规范经理层治理结构 |
| 7.2.6 改善影响财务治理结构的环境 |
| 参考文献 |
| 致谢 |
| 攻读硕士学位期间取得的学术成果 |
（4）资产错误定价与企业投融资策略选择 ——基于资本结构动态调整、创新和并购的视角（论文提纲范文）
| 摘要 |
| abstract |
| 1.导论 |
| 1.1 选题背景 |
| 1.2 研究意义 |
| 1.2.1 理论意义 |
| 1.2.2 实践意义 |
| 1.3 研究思路和研究方法 |
| 1.3.1 研究思路 |
| 1.3.2 研究方法 |
| 1.4 预期创新 |
| 1.5 论文结构安排 |
| 2.文献综述 |
| 2.1 资产错误定价的含义及其测度 |
| 2.1.1 资产错误定价的概念界定 |
| 2.1.2 资产错误定价的测度方法 |
| 2.2 资产错误定价影响因素 |
| 2.2.1 资本市场信息不对称 |
| 2.2.2 市场交易制度 |
| 2.2.3 投资者非理性认知 |
| 2.3 资产错误定价经济后果 |
| 2.3.1 资产错误定价对企业融资行为的影响 |
| 2.3.2 资产错误定价对企业投资行为的影响 |
| 2.4 简要评述 |
| 3.资产错误定价影响企业投融资行为的理论分析框架 |
| 3.1 理论基础 |
| 3.1.1 有效市场理论 |
| 3.1.2 行为金融理论 |
| 3.2 内在机理 |
| 3.2.1 资产错误定价视角下的企业择时 |
| 3.2.2 资产错误定价视角下的企业迎合 |
| 3.3 实现形式 |
| 3.3.1 投融资行为的切入点 |
| 3.3.2 资产错误定价与资本结构动态调整 |
| 3.3.3 资产错误定价与企业创新 |
| 3.3.4 资产错误定价与企业并购 |
| 4.资产错误定价与资本结构动态调整 |
| 4.1 问题提出 |
| 4.2 理论分析与研究假设 |
| 4.2.1 资本结构调整 |
| 4.2.2 资产错误定价 |
| 4.2.3 假设推导 |
| 4.3 研究设计 |
| 4.3.1 样本选取与数据来源 |
| 4.3.2 变量说明 |
| 4.3.3 模型设定 |
| 4.3.4 描述性统计 |
| 4.4 资产错误定价与资本结构调整速度 |
| 4.4.1 资本结构调整:基准结果 |
| 4.4.2 资产错误定价对资本结构调整速度的影响 |
| 4.4.3 资产错误定价与资本结构调整:稳健性检验 |
| 4.5 进一步研究:异质性分析以及调整路径选择 |
| 4.5.1 资产错误定价与资本结构调整:股价高估&过度负债 |
| 4.5.2 资产错误定价与资本结构调整:股价低估&过度负债 |
| 4.5.3 资产错误定价与资本结构调整:股价低估&负债不足 |
| 4.6 本章小结 |
| 5.资产错误定价与企业创新策略选择 |
| 5.1 问题提出 |
| 5.2 理论分析与假设推导 |
| 5.2.1 企业创新 |
| 5.2.2 资产错误定价 |
| 5.2.3 假设推导 |
| 5.3 研究设计 |
| 5.3.1 样本选取与数据来源 |
| 5.3.2 变量说明 |
| 5.3.3 模型设定 |
| 5.3.4 描述性分析 |
| 5.4 资产错误定价与企业创新 |
| 5.4.1 资产错误定价与企业创新:基本结果 |
| 5.4.2 资产错误定价与企业创新:稳健性检验 |
| 5.5 进一步分析:股价高估与企业创新的机理及异质性检验 |
| 5.5.1 股价高估与企业创新:资本结构的影响 |
| 5.5.2 股价高估与企业创新:融资约束的影响 |
| 5.5.3 股价高估与企业创新路径分析:迎合渠道VS股权融资渠道 |
| 5.6 进一步分析:股价低估与企业创新的机理及异质性检验 |
| 5.6.1 股价低估与企业创新:资本结构的影响 |
| 5.6.2 股价低估与企业创新:融资约束的影响 |
| 5.6.3 股价低估与企业创新路径分析:迎合渠道VS股权融资渠道 |
| 5.7 本章小结 |
| 6.资产错误定价与企业并购决策 |
| 6.1 问题提出 |
| 6.2 理论分析与假设推导 |
| 6.2.1 企业并购 |
| 6.2.2 资产错误定价 |
| 6.2.3 假设推导 |
| 6.3 研究设计 |
| 6.3.1 样本选取与数据来源 |
| 6.3.2 变量说明 |
| 6.3.3 模型设定 |
| 6.3.4 描述性统计 |
| 6.4 股价高估与企业并购 |
| 6.4.1 股价高估与企业并购概率 |
| 6.4.2 股价高估与并购支付方式选择 |
| 6.4.3 股价高估与企业并购绩效 |
| 6.5 股价低估与企业并购 |
| 6.5.1 股价低估与企业并购概率 |
| 6.5.2 股价低估与并购支付方式选择 |
| 6.5.3 股价低估与企业并购绩效 |
| 6.6 本章小结 |
| 7.研究结论、建议与展望 |
| 7.1 研究结论 |
| 7.2 政策建议 |
| 7.3 研究不足与展望 |
| 参考文献 |
| 后记 |
| 致谢 |
| 在读期间科研成果目录 |
（5）股市错误定价、产权性质与企业投融资行为（论文提纲范文）
| 摘要 |
| abstract |
| 1.导论 |
| 1.1 选题背景与研究意义 |
| 1.1.1 理论背景 |
| 1.1.2 现实背景 |
| 1.1.3 研究意义 |
| 1.2 研究内容与结构安排 |
| 1.3 创新与贡献 |
| 2.文献综述 |
| 2.1 有效市场假说 |
| 2.2 市场异像——对有效市场假说的挑战 |
| 2.2.1 股价非随机游走 |
| 2.2.2 股价可预测性 |
| 2.3 资本市场错误定价的成因 |
| 2.3.1 有限套利理论 |
| 2.3.2 心理学理论 |
| 2.4 错误定价与企业融资决策 |
| 2.4.1 股权融资 |
| 2.4.2 股权回购 |
| 2.5 错误定价与企业投资决策 |
| 2.5.1 直接投资 |
| 2.5.2 兼并收购 |
| 2.6 产权性质与企业投融资行为 |
| 2.6.1 产权性质与企业融资 |
| 2.6.2 产权性质与企业投资 |
| 2.7 文献评述 |
| 3.股市错误定价、产权性质与企业股权融资 |
| 3.1 引言 |
| 3.2 理论分析与研究假设 |
| 3.3 数据、变量与方法 |
| 3.3.1 数据选取 |
| 3.3.2 主要指标构建 |
| 3.3.3 控制变量 |
| 3.3.4 回归模型 |
| 3.3.5 描述性统计 |
| 3.4 实证结果与分析 |
| 3.4.1 单变量分析 |
| 3.4.2 多元回归分析:股市错误定价与企业股权融资 |
| 3.5 机制分析 |
| 3.5.1 融资约束与择时动机 |
| 3.5.2 高管背景特征与择时能力 |
| 3.5.3 股权激励与择时激励 |
| 3.5.4 行业特征 |
| 3.6 股市错误定价会影响企业的债务融资决策吗? |
| 3.7 内生性检验与稳健性检验 |
| 3.7.1 内生性检验 |
| 3.7.2 稳健性检验 |
| 3.8 本章小结 |
| 4.股市错误定价、产权性质与企业投资 |
| 4.1 引言 |
| 4.2 理论分析与研究假设 |
| 4.2.1 股市错误定价、产权性质与企业投资规模 |
| 4.2.2 股市错误定价(股价高估)、产权性质与企业投资效率 |
| 4.3 数据、变量与方法 |
| 4.3.1 数据选取 |
| 4.3.2 主要指标构建 |
| 4.3.3 控制变量 |
| 4.3.4 回归模型 |
| 4.3.5 描述性统计 |
| 4.4 实证结果与分析 |
| 4.4.1 单变量分析 |
| 4.4.2 多元回归分析 |
| 4.5 股市错误定价、产权性质与投资效率 |
| 4.5.1 股市错误定价与“减少投资不足机制” |
| 4.5.2 股市错误定价与“增加过度投资机制” |
| 4.5.3 股市错误定价、产权性质与投资效率 |
| 4.6 进一步的研究:产权性质与企业过度投资 |
| 4.6.1 过度投资激励 |
| 4.6.2 客观条件 |
| 4.7 内生性检验与稳健性检验 |
| 4.7.1 内生性检验 |
| 4.7.2 稳健性检验 |
| 4.8 本章小结 |
| 5.过度投资、产权性质、股价崩盘与资源再分配 |
| 5.1 引言 |
| 5.2 理论分析与研究假设 |
| 5.3 数据、变量与方法 |
| 5.3.1 数据选取 |
| 5.3.2 主要指标构建 |
| 5.3.3 控制变量 |
| 5.3.4 回归模型 |
| 5.3.5 描述性统计 |
| 5.4 实证结果与分析 |
| 5.4.1 过度投资与财务困境 |
| 5.4.2 过度投资、产权性质与财务困境 |
| 5.4.3 过度投资、股市崩盘与民营企业财务困境 |
| 5.4.4 财务困境、产权性质与资产出售 |
| 5.4.5 民营企业财务困境与资产、控制权转移 |
| 5.5 进一步的研究:民企特征与资产、控制权转移 |
| 5.5.1 企业规模与资产出售 |
| 5.5.2 政治关联与资产转移 |
| 5.6 稳健性检验 |
| 5.7 本章小结 |
| 6.结论 |
| 6.1 研究结论 |
| 6.2 政策建议 |
| 6.2.1 针对民营上市公司的建议 |
| 6.2.2 针对国有上市公司的建议 |
| 6.2.3 针对监管机构的建议 |
| 6.3 未来的研究方向 |
| 参考文献 |
| 后记 |
| 致谢 |
| 在读期间科研成果目录 |
（6）基于高管名校背景上市公司融资偏好影响的分析（论文提纲范文）
| 摘要 |
| Abstract |
| 第一章 绪论 |
| 1.1 研究背景及研究意义 |
| 1.1.1 研究背景 |
| 1.1.2 研究意义 |
| 1.2 研究现状 |
| 1.2.1 对公司高管的研究 |
| 1.2.2 对融资偏好的研究 |
| 1.2.3 高管特征与融资偏好的关系 |
| 1.2.4 文献评述 |
| 1.3 研究思路、内容、方法及创新点 |
| 1.3.1 研究思路 |
| 1.3.2 研究内容 |
| 1.3.3 研究方法 |
| 1.3.4 创新点 |
| 1.4 本章小结 |
| 第二章 相关概念与基本理论 |
| 2.1 概念界定 |
| 2.1.1 名校背景的概念 |
| 2.1.2 公司高管的概念 |
| 2.1.3 融资偏好的概念 |
| 2.2 理论基础 |
| 2.2.1 优序融资理论 |
| 2.2.2 人力资本理论 |
| 2.2.3 高层梯队理论 |
| 2.2.4 管理防御理论 |
| 2.2.5 行为金融理论 |
| 2.3 本章小结 |
| 第三章 我国上市公司的高管特征与融资现状 |
| 3.1 上市公司的融资环境 |
| 3.1.1 股票市场 |
| 3.1.2 债务市场 |
| 3.2 上市公司的高管特征 |
| 3.3 上市公司的融资特征 |
| 3.3.1 偏好股权融资 |
| 3.3.2 资本使用率低 |
| 3.3.3 融资风险较高 |
| 3.4 融资现状的成因分析 |
| 3.4.1 外部资本市场不够健全 |
| 3.4.2 公司内部治理存在缺陷 |
| 3.5 本章小结 |
| 第四章 高管名校背景对融资偏好影响的实证分析 |
| 4.1 研究假设 |
| 4.1.1 高管的名校背景与债权融资偏好 |
| 4.1.2 高管的名校背景与短期债权融资 |
| 4.2 样本选取与数据来源 |
| 4.3 变量定义与模型构建 |
| 4.3.1 变量定义 |
| 4.3.2 模型构建 |
| 4.4 实证结果 |
| 4.4.1 描述性统计 |
| 4.4.2 相关性分析 |
| 4.4.3 回归分析 |
| 4.5 实证结果总结 |
| 4.5.1 名校背景对融资偏好的影响 |
| 4.5.2 其他因素对融资偏好的影响 |
| 4.6 本章小结 |
| 第五章 高管名校背景对融资偏好影响的案例分析 |
| 5.1 案例公司基本情况 |
| 5.1.1 案例公司简介 |
| 5.1.2 案例公司名校背景高管变动 |
| 5.2 高管名校背景对案例公司的影响 |
| 5.2.1 对融资偏好的影响 |
| 5.2.2 对偿债能力的影响 |
| 5.2.3 对经营绩效的影响 |
| 5.3 案例公司融资偏好现状特征的总结 |
| 5.3.1 债权融资占据主导 |
| 5.3.2 融资手段有所创新 |
| 5.4 高管名校背景影响的对比案例分析 |
| 5.4.1 对比案例公司简介 |
| 5.4.2 对比案例公司的融资偏好 |
| 5.4.3 对比案例公司的经营绩效 |
| 5.5 高管名校背景对融资偏好影响总结 |
| 5.5.1 股权融资方面 |
| 5.5.2 债权融资方面 |
| 5.5.3 对案例公司的启示 |
| 5.6 本章小结 |
| 第六章 我国上市公司融资偏好的优化建议 |
| 6.1 提高名校背景高管所占比例 |
| 6.2 善用名校高管改善资本结构 |
| 6.3 积极管理监督名校背景高管 |
| 6.4 大力发展我国长期债务市场 |
| 6.5 本章小结 |
| 第七章 总结、不足与展望 |
| 7.1 总结 |
| 7.2 不足 |
| 7.3 展望 |
| 参考文献 |
| 攻读硕士学位期间发表的学术论文 |
| 致谢 |
| 详细摘要 |
（7）我国创业板上市公司融资偏好内部影响因素研究（论文提纲范文）
| 摘要 |
| Abstract |
| 1 绪论 |
| 1.1 研究背景 |
| 1.2 研究目的与意义 |
| 1.2.1 研究目的 |
| 1.2.2 研究意义 |
| 1.3 文献综述 |
| 1.3.1 关于融资方式的研究 |
| 1.3.2 关于融资偏好顺序的研究 |
| 1.3.3 关于融资偏好影响因素的研究 |
| 1.3.4 关于我国创业板融资的研究 |
| 1.3.5 研究评述 |
| 1.4 研究内容与方法 |
| 1.4.1 研究内容 |
| 1.4.2 研究方法 |
| 1.5 研究创新点 |
| 2 概念界定及理论基础 |
| 2.1 融资概述 |
| 2.1.1 融资的定义 |
| 2.1.2 融资的方式 |
| 2.2 融资偏好概述 |
| 2.2.1 偏好 |
| 2.2.2 融资偏好 |
| 2.3 创业板概述 |
| 2.3.1 创业板定义 |
| 2.3.2 创业板发展历程 |
| 2.3.3 创业板设立目的 |
| 2.4 相关理论 |
| 2.4.1 MM理论 |
| 2.4.2 权衡理论 |
| 2.4.3 代理成本理论 |
| 2.4.4 信号传递理论 |
| 2.4.5 优序融资理论 |
| 3 创业板上市公司融资偏好特征及内部影响因素理论分析 |
| 3.1 创业板上市公司特征及融资偏好特征分析 |
| 3.1.1 创业板上市公司特征分析 |
| 3.1.2 创业板上市公司融资偏好特征分析 |
| 3.2 创业板上市公司融资偏好内部影响因素理论分析 |
| 3.2.1 偿债能力因素 |
| 3.2.2 营运能力因素 |
| 3.2.3 盈利能力因素 |
| 3.2.4 成长能力因素 |
| 3.2.5 股权集中度因素 |
| 4 创业板上市公司融资偏好内部影响因素实证分析 |
| 4.1 研究设计 |
| 4.1.1 数据来源与样本选择 |
| 4.1.2 变量设计 |
| 4.1.3 因子分析 |
| 4.1.4 模型设计 |
| 4.2 描述性统计分析 |
| 4.2.1 原始指标描述性统计分析 |
| 4.2.2 解释因子描述性统计分析 |
| 4.3 有序logistic回归分析 |
| 4.4 实证结果分析 |
| 4.5 稳健性检验 |
| 5 结论与建议 |
| 5.1 结论 |
| 5.2 建议 |
| 5.2.1 创业板上市公司角度 |
| 5.2.2 证券市场监管方角度 |
| 5.2.3 政府角度 |
| 5.3 研究局限 |
| 5.4 未来研究方向 |
| 参考文献 |
| 致谢 |
（8）XY公司股权再融资案例研究（论文提纲范文）
| 摘要 |
| Abstract |
| 第1章 绪论 |
| 1.1 研究背景和意义 |
| 1.1.1 研究背景 |
| 1.1.2 研究意义 |
| 1.2 国内外研究现状 |
| 1.2.1 国外研究现状 |
| 1.2.2 国内研究现状 |
| 1.2.3 国内外研究述评 |
| 1.3 研究内容与方法 |
| 1.3.1 研究内容 |
| 1.3.2 研究方法 |
| 1.4 论文创新点 |
| 第2章 案例描述 |
| 2.1 XY公司概况 |
| 2.2 股权再融资过程 |
| 2.2.1 2014 年增发过程 |
| 2.2.2 2015 年增发过程 |
| 2.2.3 2017 年配股过程 |
| 第3章 案例分析 |
| 3.1 理论依据 |
| 3.1.1 再融资概念与分类 |
| 3.1.2 股权再融资的选择动因 |
| 3.1.3 股权再融资效果分析方法 |
| 3.2 XY公司股权再融资动因分析 |
| 3.2.1 2014 年增发动因分析 |
| 3.2.2 2015 年增发动因分析 |
| 3.2.3 2017 年配股动因分析 |
| 3.3 XY公司股权再融资财务绩效分析 |
| 3.3.1 盈利能力分析 |
| 3.3.2 偿债能力分析 |
| 3.3.3 营运能力分析 |
| 3.3.4 发展能力分析 |
| 3.4 XY公司股权再融资市场绩效分析 |
| 3.4.1 短期市场绩效分析 |
| 3.4.2 长期市场绩效分析 |
| 3.5 财务风险分析 |
| 第4章 建议与启示 |
| 4.1 明确融资动因 |
| 4.2 合理选择融资方式 |
| 4.3 提高资金使用效率 |
| 结论 |
| 参考文献 |
| 致谢 |
（9）股票定价偏误对公司融资的影响研究 ——来自中国A股上市公司的经验证据（论文提纲范文）
| 摘要 |
| Abstract |
| 1 绪论 |
| 1.1 选题背景 |
| 1.2 研究意义 |
| 1.3 概念界定 |
| 1.3.1 股票定价偏误 |
| 1.3.2 公司融资 |
| 1.4 研究思路与结构安排 |
| 1.4.1 研究思路 |
| 1.4.2 结构安排 |
| 1.5 创新之处与研究不足 |
| 1.5.1 创新之处 |
| 1.5.2 研究不足 |
| 2 文献综述 |
| 2.1 股票定价偏误对公司融资影响的研究进展 |
| 2.2 股票定价偏误与公司内源融资 |
| 2.3 股票定价偏误与公司股权融资 |
| 2.4 股票定价偏误与公司债务融资 |
| 2.5 股票定价偏误与公司资本结构 |
| 2.6 股票定价偏误影响公司融资的文献评述 |
| 3 理论基础 |
| 3.1 公司融资的基础理论 |
| 3.1.1 传统金融框架下的融资理论 |
| 3.1.2 行为金融框架下的融资理论 |
| 3.2 股权估值理论与方法 |
| 3.2.1 股权估值的基础理论与模型 |
| 3.2.2 剩余收益模型估值技术 |
| 3.2.3 股票定价偏误的度量 |
| 4 股票定价偏误与留存收益——以现金股利为研究对象 |
| 4.1 引言 |
| 4.2 文献回顾 |
| 4.3 理论分析与研究假设 |
| 4.3.1 股票定价偏误影响现金分红的模型分析 |
| 4.3.2 理论假设的提出 |
| 4.4 研究设计 |
| 4.4.1 样本选择与数据来源 |
| 4.4.2 变量定义 |
| 4.4.3 检验模型及思路 |
| 4.5 实证结果与分析 |
| 4.5.1 描述性统计 |
| 4.5.2 股票定价偏误对现金分红的影响 |
| 4.5.3 现金分红的市场效应 |
| 4.5.4 稳健性检验 |
| 4.6 本章小结 |
| 5 股票定价偏误与股权再融资 |
| 5.1 引言 |
| 5.2 理论分析与研究假设 |
| 5.3 研究设计 |
| 5.3.1 样本选择与数据来源 |
| 5.3.2 变量定义 |
| 5.3.3 模型设定 |
| 5.4 实证结果分析 |
| 5.4.1 股权融资的市场择时 |
| 5.4.2 大股东参与定向增发的择时 |
| 5.4.3 产权性质对定向增发的影响检验 |
| 5.4.4 稳健性检验 |
| 5.5 本章小结 |
| 6 股票定价偏误与隐性股权融资——以股权激励为研究对象 |
| 6.1 引言 |
| 6.2 文献回顾 |
| 6.2.1 实施股权激励的动机及影响因素 |
| 6.2.2 股权激励方式的选择 |
| 6.3 理论分析与研究假设 |
| 6.3.1 股权激励的股权融资效应 |
| 6.3.2 股票定价偏误与股权激励意愿 |
| 6.3.3 股票定价偏误与股权激励方式选择 |
| 6.4 实证研究设计 |
| 6.4.1 样本选择与数据来源 |
| 6.4.2 实证模型 |
| 6.5 实证结果与分析 |
| 6.5.1 股票授予与期权行权对资本支出的影响 |
| 6.5.2 股票定价偏误对公司股权激励意愿的影响 |
| 6.5.3 股票定价偏误对股权激励方式选择的影响 |
| 6.5.4 稳健性检验 |
| 6.6 本章小结 |
| 7 股票定价偏误与债务融资 |
| 7.1 引言 |
| 7.2 理论分析与研究假设 |
| 7.2.1 股票定价偏误影响债务融资的内在机理 |
| 7.2.2 股票定价偏误与债务融资 |
| 7.2.3 股票定价偏误与债务水平 |
| 7.3 研究设计 |
| 7.3.1 样本选择与数据来源 |
| 7.3.2 模型设定 |
| 7.4 实证结果分析 |
| 7.4.1 股票定价偏误与债务净融资 |
| 7.4.2 股票定价偏误与债务水平 |
| 7.4.3 稳健性检验 |
| 7.5 本章小结 |
| 8 总结与展望 |
| 8.1 研究总结 |
| 8.2 政策含义 |
| 8.3 研究展望 |
| 参考文献 |
| 致谢 |
（10）包钢股份股权再融资与绩效研究（论文提纲范文）
| 摘要 |
| Abstract |
| 第1章 绪论 |
| 1.1 选题背景与意义 |
| 1.1.1 选题背景 |
| 1.1.2 研究意义 |
| 1.2 国内外研究现状综述 |
| 1.2.1 增发新股再融资效果的研究综述 |
| 1.2.2 配股再融资效果的研究综述 |
| 1.2.3 可转债再融资效果的研究综述 |
| 1.3 研究内容与方法 |
| 1.3.1 研究内容 |
| 1.3.2 研究方法 |
| 第2章 股权再融资概念及相关理论概述 |
| 2.1 股权再融资概念及优点 |
| 2.2 股权再融资主要方式 |
| 2.3 相关理论概述 |
| 2.3.1 MM理论 |
| 2.3.2 财务权衡理论 |
| 2.3.3 代理成本理论 |
| 2.3.4 Z指数分析法模型 |
| 第3章 包钢股份股权再融资绩效比较研究 |
| 3.1 包钢股份简介 |
| 3.2 包钢股份再融资历史 |
| 3.3 包钢股份股权再融资环境分析 |
| 3.3.1 宏观环境分析 |
| 3.3.2 行业集中度 |
| 3.3.3 公司规模 |
| 3.3.4 证券市场发展 |
| 3.4 包钢股份股权再融资财务绩效分析 |
| 3.4.1 2004年发行可转换公司债券的财务绩效分析 |
| 3.4.2 2007年增发股份的财务绩效分析 |
| 3.4.3 2013年增发股份的财务绩效分析 |
| 3.4.4 2015年非公开定向增发绩效分析 |
| 第4章 包钢股份股权再融资绩效低的原因及建议 |
| 4.1 包钢股份股权再融资绩效低的原因 |
| 4.1.1 股权结构不够多样化 |
| 4.1.2 包钢股份治理机制不完善 |
| 4.1.3 股权融资的过度偏好 |
| 4.1.4 证监会监管政策不稳定 |
| 4.2 提升股权再融资绩效的建议 |
| 4.2.1 优化包钢股份股权结构 |
| 4.2.2 改善公司的治理结构 |
| 4.2.3 完善董事会的决策程序 |
| 4.2.4 建立有效的激励机制 |
| 4.2.5 证监会完善监督机制 |
| 结论 |
| 参考文献 |
| 致谢 |
四、上市公司偏好股权融资行为研究（论文参考文献）
- [1]需求冲击下企业投融资行为的制造业升级效应研究[D]. 董文宇. 吉林大学, 2021(01)
- [2]资本市场开放对上市公司融资行为的影响 ——基于陆港通的准自然实验[D]. 崔腾达. 山东财经大学, 2021(12)
- [3]财务治理结构对融资行为的影响研究 ——以沪深300指数公司为例[D]. 姬春燕. 山东农业大学, 2020(10)
- [4]资产错误定价与企业投融资策略选择 ——基于资本结构动态调整、创新和并购的视角[D]. 赵玲. 西南财经大学, 2020(02)
- [5]股市错误定价、产权性质与企业投融资行为[D]. 彭聪. 西南财经大学, 2020(02)
- [6]基于高管名校背景上市公司融资偏好影响的分析[D]. 唐心怡. 江苏科技大学, 2020(04)
- [7]我国创业板上市公司融资偏好内部影响因素研究[D]. 陈红. 四川师范大学, 2020(08)
- [8]XY公司股权再融资案例研究[D]. 陈炜旭. 沈阳理工大学, 2020(08)
- [9]股票定价偏误对公司融资的影响研究 ——来自中国A股上市公司的经验证据[D]. 程德巧. 江西财经大学, 2019(07)
- [10]包钢股份股权再融资与绩效研究[D]. 孙玉朋. 兰州理工大学, 2019(02)